Неделен пазарен преглед: Кога стравот и фундаментите се разминуваат

Расположението на крипто-пазарот падна на историски најниски нивоа, при што Индексот на страв и алчност за Биткоин се спушти на 5 — под вредностите што биле забележани за време на претходни големи шокови во крипто-индустријата. Пошироките услови на зголемена претпазливост кај инвеститорите продолжуваат да вршат притисок и врз акциите и врз дигиталните средства, додека американскиот долар зајакнува, а приносите на американските државни обврзници растат.

И покрај екстремниот страв, Биткоин остана во тесен ценовен опсег меѓу 65.000 и 70.000 долари. Историски, ваквите силно негативни показатели за расположение често се поврзуваат со исцрпување на продажниот притисок и последователна стабилизација. Сепак, овој циклус се разликува од претходните падови. Показателите за усвојување и вкупната големина на екосистемот остануваат структурно посилни отколку во претходните периоди на продолжен пад, иако расположението се влошува.

Трендовите на сопственост дополнително ја потврдуваат оваа промена. Во текот на изминатата година, понудата на Биткоин се пренасочуваше од индивидуални сопственици кон институции, фондови и берзански тргувани фондови. Иако берзански тргуваните фондови што следат Биткоин на директниот пазар забележаа речиси пет последователни недели на нето-одливи во вкупен износ од околу 3,9 милијарди долари, средствата под управување во тие фондови — измерени како процент од пазарната капитализација на Биткоин — остануваат повисоки во споредба со почетокот на 2024 година. Ова укажува дека институционалното учество останува структурно стабилно и покрај падот на цената.

Институционалниот ангажман се проширува и надвор од пасивната изложеност преку берзански тргувани фондови. Активностите на компании како BlackRock и партнерствата меѓу традиционални управувачи со средства и протоколи од децентрализираните финансии сигнализираат растечко директно учество на блокчејн мрежите. Дел од протоколите во децентрализираните финансии што генерираат приходи ги надминаа пошироките показатели за перформансите на основните блокчејн мрежи, второслојните решенија и клучните крипто-сегменти од почетокот на годината, што одразува поголем фокус на инвеститорите кон одржливи деловни модели, наместо кон шпекулативни наративи.

Од макроекономска перспектива, записникот од јануарската седница на Федералниот комитет за операции на отворен пазар имаше изразито рестриктивен тон. Иако Федералните резерви ги задржаа каматните стапки непроменети во опсег од 3,50% до 3,75%, креаторите на политики сигнализираа можност за идни зголемувања на каматите доколку инфлацијата остане упорна. Пазарите сега вградуваат очекување за приближно две намалувања на каматните стапки во 2026 година, при што првото не се очекува пред јуни. Оваа промена во очекувањата дополнително ги зајакна условите на затегната ликвидност кај ризичните средства.

Гледајќи напред, пазарите остануваат во доцна фаза на пад, обележана со ниско расположение на инвеститорите и големи макроекономски притисоци. Сепак, разминувањето меѓу слабата позиционираност кај малите инвеститори и продолженото градење на институционално присуство укажува на структурна транзиција. Клучната неизвесност се однесува на темпото, а не на насоката, бидејќи екосистемот продолжува да се развива и покрај краткорочната нестабилност.